如祺出行拟赴港IPO，网约车的“上市潮”又来了？

liukang20242个月前 (05-20)166.SU吃瓜417

文|锌刻度黎炫岐

修改|文婕

曩昔一个月，网约车赛道一再传出上市音讯。

先有万顺叫车与SPAC公司(美国特别意图收买公司)ATMV宣告签定事务兼并协议，估计将于2023年第四季度或2024年头完结。事务兼并完结后，ATMV公司估计将以万顺科技之名运营，并持续在纳斯达克上市。

后则有港交所发表如祺出行递送招股书，拟挂牌上市；嘀嗒出行再次提交赴港IPO招股书，联席保荐人为中金、海通世界和野村世界。

一面是网约车渠道再度迎来强监管周期，各地宣告网约车“运力饱满”的危险正告，另一面则是网约车的“上市潮”风头正起，这好像预示着，赛道的下半场已然开端。

不过，挑选在此刻上市，好像很难一往无前。尤其是建立于2019年的如祺出行，虽然背靠许多实力雄厚的本钱，历年来融资不断，但亏本也未停歇，近3年半经调整净亏共17.8亿，而商场份额也与头部尚有间隔，能否梦圆IPO，实得打个问号。

本钱支持，虽亏却勇？

假如从如祺出行的招股书数据来看，比起“上市路”，或许“补亏路”更能精准归纳这个网约车赛道新玩家的生长之路。

先看其难以被忽视的亏本数据，据其招股书，于2020年、2021年、2022年以及到2023年6月30日止六个月，公司经调整净亏本别离为2.99亿元、6.69亿元、5.31亿元、2.81亿元。经核算，三年半累计经调整净亏本17.8亿元。此外，各期公司的毛利率别离为-22.8％、-24.2％、-10.7％和-7.7％。

看到如此亏本数据，你或许会质疑如祺出行的事务实力，但事实上，如祺出行的收入添加是达观的。

招股书显现，于2020年、2021年、2022年及到2023年6月30日止六个月，如祺出行收入别离为404.0百万元、1,013.5百万元、1,368.4百万元、912.6百万元。

而其收入的高速添加首要得益于活泼乘客数的添加，以及由此带来的交易额的添加。收入占比一向维持在90%左右的网约车事务，在2020年-2022年，其事务量从1670万单添加至6600万单，年复合添加率高达98.9%。

同期，公司出行服务的月均活泼乘客由2020年的33.8万名添加到2022年的120.4万名，全体添加256%。一起交易额从4.89亿元增至17.96亿元，年复合添加率高达91.6%。

那么，亏本从何而来？

如祺出行的解说是，公司于整个往绩记载期间发生毛损，首要是因为如祺出行于事务开展初期阶段扩展地舆掩盖规模及获取新用户而发生昂扬收入本钱。

简略来说，如祺出行未能绕过网约车渠道烧钱获客的老路。陈述期内，如祺出行的出售及营销开支依次为1.53亿、2.65亿、2.31亿、1.10亿，别离占同期总收入的38.0％、26.1％、16.9％、12.0％；其间，推行及营销开支依次为1.28亿、2.22亿、1.62亿、7283.5万，占比依次为83.2％、83.8％、70.1％、66.4％。

详细来看，其招股书显现，推行及营销开支占出售及营销开支的很大一部分，首要包含广告费用、实地推行费用、品牌推行服务费用、公司就用户向新乘客推介网约车服务给予的引荐奖赏、公司就乘客运用顺风车服务给予乘客的奖赏。

不过，正如“市值查询”所写，在其时的竞赛格式下，滴滴全渠道日均订单量近3000万单，排名第二的高德为800万单。市占率排名靠后的曹操出行、美团打车日均订单量也均超越100万单，而如祺出行现在的日均订单量才24万单左右，与这些头部企业之间还有不小的距离。

即便是在如祺出行主打商场“大湾区”，其优势也并不显着，按交易额计，五大参与者共占商场份额的73.5％，其间，排名榜首的公司商场份额高达57.2％，排名第二的如祺出行仅占4.8％。

若是不以烧钱的方法争夺商场，如祺出行好像也别无他法。

不过，亏本如此还有勇气赴港上市，与如祺出行的本钱靠山或不无关系。

揭露材料显现，如祺出行由广汽集团和腾讯联合建议创建，腾讯为第二大股东。2019年，如祺出行于广汽、Tencent Mobility领投及其他出资者参投的开创轮融资后注册建立。然后，在2022年至2023年，如祺出行完结由广汽工业领投，小马智行、SMBC、DMR、广州工业出资集团等组织出资者参投的A轮出资。

2023年8月，如祺出行又完结由广汽工业领投，合肥国轩及其他组织出资者参投的B轮出资。而这轮融资，也是国内出行职业在2023年的首笔融资。

背面本钱如此实力雄厚，更是集齐了整车厂商、互联网大厂以及当地国资，也就不难理解如祺出行为何能一路虽亏却勇。

投诉颇多，网约车痼疾难避

结合各种数据来看，如祺出行的生长速度其实已算得上达观。但从商场反应来看，无论是从司机端仍是乘客端，对其相关投诉并不少。投诉缠身，一度是网约车赛道的痼疾，明显，如祺出行也难逃这一积弊。

锌刻度在顾客投诉渠道“黑猫投诉”查找发现，到9月初，如祺出行相关投诉多达上千条，其间7月以来的投诉大部分呈现未处理状况。司机端投诉的问题首要会集为“克扣费用”“乱罚款”和“无故扣款”等，而乘客端投诉的问题则会集在“乱收费”。

其间，有乘客在8月初建议投诉称“其时在渠道上看见如祺出行的费用是126块多，可是到了今后发现价格变成了218元，高速费是42元收了96元，还多了许多附加费用。”还有顾客指出，“一开端打的顺风车一口价为16.6（元），抵达意图地后显现55.29元”。

在“懂车帝”，有顾客发布文章称“不要容易信任如祺出行司机的话”并写到自己的阅历：2023年4月25日，我从广州花都区迎宾大路名高城动身，前往广州北站，因4月24日在北站出口处接受了“如祺出行”推行人员引荐的“如祺出行”打车渠道，25日就仍运用“如祺出行”打车去北站。途中，我问询司机去深圳可能要500元？司机说要不了500元的，400元都不要……但终究总共支付了近550元车费。

而在“消费保”渠道上，也有司机投诉如祺出行表明，“如祺出行以撤销订单，没接乘客为由，乱罚款200元，现要求其返还所罚金额。”

此外，据“天眼查”供给的企业工商信息，如祺出行还曾屡次因违规遭到处分。

最近一次是在2023年7月19日，深圳市交通运送局发布处分公告，经查询2023年5月26日 9时37分在（违法地址）深圳市泓瀚苑-西南门-西南侧施行了网约车运营者明知或许应当知道网约车驾驶员将个人一切的网约车交由别人供给营运服务的违法行为，对如祺出行处以1万元的罚款。

而在2021年，广州市交通运送局依法查看时屡次对如祺出行进行处分，而原因首要为供给服务驾驶员未获得《网络预定租借汽车驾驶员证》的行为。

“监管风”和“上市潮”，摆开下半场？

投诉日益增多的另一面是，对网约车商场的监管也正在加强。

尤其是在本年，网约车渠道再度迎来强监管周期。自本年4月26日，交通运送部等五部分联合发布《关于切实做好网约车聚合渠道标准办理有关作业的告诉》后，各地都传来了加强监管的音讯。

其间，7月25日，武汉市交通运送局等四部分联合约谈高德打车及入驻高德打车的携华出行、星徽出行等9家网约车渠道负责人，针对近期随意调价，提出正告提示，要求期限整改，并按有关规定和程序向社会公示调价行为；7月12日，宁波下架神州优车、365bus等8家依托于聚合渠道开展事务的网约车渠道。此外，广州、湖北、贵州、四川等地也依据上述《告诉》要求出台了相关办理办法。

别的值得一提的是，网约车运力现已趋向饱满，商场供过于求。

从交通运送部每月发布的数据来看，到2023年5月31日，全国共有313家网约车渠道公司获得网约车渠道运营答应，比4月底添加4家；各地共发放网约车驾驶员证558.4万本、车辆运送证235.7万本，相较于4月底，别离添加3.3%、2.5%。

而本年7月，上海市路途运送办理局宣告暂停受理网络预定租借车运送证相关事务。此前深圳、长沙、济南、东莞、温州、三亚也纷繁宣告“运力饱满”的危险正告，多地呈现司机多、乘客少的状况，订单成为稀缺资源。以深圳为例，该地本年一季度日均接10单以下（不含10单）的车辆数为53755辆，占比超越一半。

不过，这好像并未阻挠各大网约车渠道的上市热心。除了在上文提及的万顺叫车、如祺出行和嘀嗒出行，还有不少出行渠道传出上市方案。

其间，2023年7月，T3出行完结10亿元A+轮融资，并在推进pre-IPO轮融资，方案在融资完结后发动IPO并完结港股及A股发行上市；在2022年8月完结10亿元B轮融资的享道出行，也方案在未来3年内当令发动IPO方案。

当赛道一起掀起“监管风”和“上市潮”，网约车赛道的下半场号角似已吹响，“如祺出行们”又能否如愿以偿？

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